美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行传出(chū)考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名(míng)银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学(xué)初创企(qǐ)业；第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基石化(huà)厂(chǎng)遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对(duì)此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得(dé)动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临(lín)的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次(cì)美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策(cè)路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开(kāi)启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利(lì)多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大(dà)幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分(fēn)无(wú)配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍(réng)没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价(jià)格(gé)也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的(de)态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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