用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)豫n是河南哪里的车牌网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网豫n是河南哪里的车牌络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大(dà)的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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