射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局，下游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧(huì)智微正式在科创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本(běn)热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上(shàng)市前，大基(jī)金二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外(wài)部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日(rì)也(yě)走出了破(pò)发的行情，该公司股价于去(qù)年下(xià)半年触底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变局(jú)。目(mù)前(qián)，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计到2028年射频(pín)前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频(pín)芯(xīn)片巨(jù)头，近(jìn)年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，当(dāng)前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主营业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包(bāo)括(kuò)智能手机以及(jí)物联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技(jì)等移(yí)动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是(shì)由(yóu)于(yú)持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下(xià)游(yóu)去库存周期影响，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三(sān)年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不及和(hé)慧(huì)智微产品结构(gòu)更(gèng)接近的(de)唯捷创芯(xīn)，后者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓(zhuā)紧(jǐn)扩大(dà)规模的情(qíng)况下(xià)，慧智微开启了对外融资(zī)之路(lù)。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其(qí)在一年内完(wán)成(chéng)了(le)三(sān)轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧(huì)智微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前(qián)的股价情况看，大(dà)基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍(bèi)的(de)账(zhàng)面回报，而(ér)较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持(chí)续加注的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超过接近67％的收(shōu)入来自于(yú)手机领域。当前，智(zhì)能手机出货(huò)量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而(ér)市(shì)场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本(běn)市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年(nián)的(de)市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的(de)温(wēn)和增长以及5G普及(jí)的(de)潜力(lì)有限，预(yù)计到2028年射频前端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击(jī)入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌(diē)回升(shēng)，但截至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家射频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原有的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频(pín)领域正呈现(xiàn)出一(yī)片红(hóng)海的(de)竞争格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价(jià)格(gé)，进一步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价(jià)已经(jīng)无底线，而预计未来每个射(shè)频细分(fēn)赛(sài)道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将(jiāng)面临(lín)更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对射(shè)频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是(shì)近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基金、深(shēn)创投等姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广州(zhōu)研发中(zhōng)心建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频前(qián)端(duān)领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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