财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230430/7U8D1CK0rt.png" width="640">

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业(yè)人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升(shēng)。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以(yǐ)及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工(gōng)业(yè)协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂(lǐ)盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化(huà)带来(lái)的(de)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池(chí)材(cái)料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发(fā)生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的(de)成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过(guò)长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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