金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场(c西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学hǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(huì)交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务(wù)规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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