金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗，未(wèi)来可应市场需求(qiú黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhō黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ng)国人民(mín)银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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