5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的(de)动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政(zhèng)策(cè)推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而(ér)这可能还需(xū)要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为(wèi)当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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