5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗chǎng)特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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