财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

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　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热(rè)，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年(nián)四(sì)季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前(qi对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思án)暂停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车(chē)工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出(chū)，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订(dìng)单(dān)需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友钴业(yè)等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个(gè)环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格(gé)下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而(ér)同环(huán)节的(de)大量(liàng)中小企(qǐ)业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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