4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费dà)多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费fú)度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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