近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发(fā)的(de)风(fēng)波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随(suí)着脱(tuō)口(kǒu)秀不断(duàn)破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化(huà)也成为(wèi)了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大(dà)会》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文(wén)化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前(qián)控股(gǔ)的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也(yě)发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤(yóu)其涉(shè)及(jí)到国家政治和解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资(zī)有限公(gōng)司为第(dì)三大(dà)股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司(sī)百分之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程(chéng)要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的(de)笑果文(wén)化(huà)外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市(shì)场的反应(yīng)与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在(zài)合法合规(guī)的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业(yè)的(de)上线，这(zh女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌è)才是这(zhè)个行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平(píng)台，行(xíng)业本(běn)身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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