北京时间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其中新增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两(liǎng)个(gè)月(yuè)连续环比(bǐ)下降的节(jié)奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均(jūn)小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升(shēng)。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利好的是，美(měi)国劳工部将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农(nóng)数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周(zhōu)持续承(chéng)压的美(měi)国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘(pán)前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率上升(shēng)9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至(zhì)周吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日报记者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非农(nóng)数据(jù)远高于前(qián)值(zhí)且显著偏(piān)离投行们预测(cè)的中值。此前(qián)公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度(dù)达到9个月以来的(de)最高水平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数(shù)据公布后，美(měi)股期货短(duǎn)线走低(dī)，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技(jì)和金融行业(yè)持续裁(cái)员，但不(bù)断(duàn)下降却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力(lì)需(xū)远远抵消了裁员的(de)影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧(jǐn)缩带来的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非农(nóng)就业的季节性因素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前(qián)也有了(le)有(yǒu)利的发(fā)展，为就(jiù)业人数(shù)的增长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业数(shù)据(jù)保持一定(dìng)的谨慎，因为本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，美国(guó)3月份(fèn)的就业机(jī)会和劳动(dòng)力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续(xù)第三(sān)个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力市场(chǎng)数据相(xiāng)同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包括最近(jìn)几(jǐ)周的(de)首(shǒu)次申请失(shī)业金人数也呈(chéng)现(xiàn)上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为(wèi)，加(jiā)息(xī)会导(dǎo)致(zhì)消费者信贷和企业(yè)融资成(ch吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖éng)本上(shàng)升，进而迫(pò)使雇主(zhǔ)削减支(zhī)出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲的非(fēi)农(nóng)就业数据会(huì)让市场对于(yú)下半年(nián)货币政策放松进(jìn)程有所改变，进(jìn)而对商(shāng)品(pǐn)的流(liú)动性(xìng)溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就(jiù)业新增人(rén)数超(chāo)预期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月是(shì)美联(lián)储最后一(yī)次加息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美元名(míng)义利率回落，在(zài)通(tōng)胀温和回落的情(qíng)况下(xià)，美(měi)元(yuán)实际利(lì)率有了明显的下行(xíng)。”广州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副(fù)总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息(xī)会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声明表示，委员会(huì)将密(mì)切(qiè)关(guān)注未来发布的信息，并评估其对(duì)货币(bì)政策的影响，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重(zhòng)使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美(měi)联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业(yè)市(shì)场出现(xiàn)明显恶(è)化。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国(guó)银行业风(fēng)波(bō)持续发(fā)酵(jiào)、经(jīng)济走(zǒu)弱预期(qī)升温叠加(jiā)市场预期美(měi)联储年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏强运行。美(měi)国就业数(shù)据超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数(shù)走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大(dà)幅下挫。这份超(chāo)预期的非农(nóng)报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困境(jìng)，美联储希望暂(zàn)停加(jiā)息，甚至(zhì)可能(néng)很(hěn)快就需要(yào)降息，但就业(yè)市场并不(bù)配合，美国就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美联(lián)储可能在(zài)长时(shí)间(jiān)内(nèi)维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师(shī)展大鹏(péng)告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪(xīn)增速全(quán)面超预期(qī)，表(biǎo)明美国当(dāng)前劳动力市场仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加(jiā)大，这也就意(yì)味着美联(lián)储可(kě)能会(huì)在较长时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或在短期(qī)提振美元指(zhǐ)数(shù)和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进(jìn)入新阶段，市(shì)场将加大(dà)对下(xià)半(bàn)年降息的博弈，贵金属将获得(dé)提振而(ér)走强(qiáng)，使均值平(píng)台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的(de)表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继续走低(dī)，但美联储并未再次(cì)加息，而(ér)贵金属则在美(měi)债收益率持(chí)续下行的情况下，呈(chéng)现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目(mù)前距离降息(xī)仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示(shì)美国银行系统仍健康(kāng)并(bìng)有弹性(xìng)，但高利率环境下美国(guó)银行系统(tǒng)风(fēng)险并(bìng)未解除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融(róng)资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具(jù)体看企业投(tóu)资(zī)和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上(shàng)升反映出一定(dìng)的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不断上升，市场预期下(xià)半年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率和美元(yuán)指数将持续(xù)承压(yā)，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格(gé)有望再创(chuàng)历史新高(gāo)，长线(xiàn)可维持逢低买入(rù)配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数(shù)据来看，黄金的需求实际上是(shì)明(míng)显下降的(de)。世(shì)界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年(nián)第一季(jì)度剔除(chú)场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央行和中国消费者(zhě)需(xū)求较高，但(dàn)其余投(tóu)资者购买量的减少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投(tóu)资需在一(yī)季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物(wù)金条和硬(yìng)币方面的黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品需(xū)求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由(yóu)于(yú)美(měi)国经济指标耐用品订单(dān)等指标走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受(shòu)经济下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概(gài)率继续攀升。世界白银协(xié)会预(yù)计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息前(qián)已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的(de)谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因(yīn)此黄金市场一度表现为(wèi)极为(wèi)乐(lè)观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银(yín)行(xíng)业风险仍在蔓延(yán)，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外(wài)，随着经济走弱预(yù)期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半(bàn)年(nián)大概率暂停加息(xī)并(bìng)将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利(lì)率或(huò)将继续(xù)下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望(wàng)于(yú)美联储最后(hòu)一次加息落地然后转降息预期，从而刺激(jī)价格继续(xù)高走(zǒu)，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢复上行(xíng)趋(qū)势的可能性。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储(chǔ)货币紧缩动作(zuò)并没(méi)有结束，官员们的讲话(huà)仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间，且(qiě)高利率环境到(dào)底会对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在(zài)当前看多观点出(chū)奇一致，且海外看(kàn)多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待(dài)金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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