在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合(hé)同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务(wù)申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介)基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的(de)基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的(de)布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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