北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和他的(de)老搭档芒格在5个(gè)半小时(shí)的提问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东(dōng)大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经济，今年(nián)也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次(cì)公开(kāi)表(biǎo)示十(shí)分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署，不过投(tóu)资对象(xiàng)均(jūn)为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董事(shì)长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人(rén)去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可(kě)以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一(yī)些不确(què)定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特(tè)提出的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗对A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为(wèi)出(chū)色；而从(cóng)近3年的净资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指(zhǐ)标(biāo)，且出(chū)于(yú)对(duì)公司的价值判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年(nián)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗入手(shǒu)的合(hé)众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度(dù)清仓(cāng)持有(yǒu)33年(nián)的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融领域的持仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低(dī)标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还(hái)需(xū)要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行(xíng)业(yè)公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路(lù)设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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