5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的(de)活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bè虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思i)景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银(yín)行一(yī)季(jì)度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持(chí)低位或(huò)继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的(de)弱化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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