近(jìn)日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高几近是什么意思，几近什么意思拼音水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(几近是什么意思，几近什么意思拼音jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进(j几近是什么意思，几近什么意思拼音ìn)口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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