用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩(jì音域划分从低到高，人声音域划分)更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构的(de)企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.音域划分从低到高，人声音域划分0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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