昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tín河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话g)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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