近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多(duō)的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈(yí断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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