财(cái)联社5月(yuè)8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在(zài)4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨(zhǎng)停(tíng)分(fēn)别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外(wài)一份则是(shì)沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国(guó)式现代(dài)化中促进金融(róng)业估值(zhí)提(tí)升和高(gāo)质(zhì)量发展”成为(wèi)重(zhòng)要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场较(jiào)长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。说到A股的低(dī)估值、高分红，银行为首的大金融板块(kuài)首当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为(wèi)此前(qián)获(huò)批的央企股东回(huí)报ETF发行预(yù)热(rè)，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，不仅(jǐn)是两(liǎng)份(fèn)会议通(tōng)知的(de)推(tuī)波助澜，“小作文”又来添(tiān)油加(jiā)醋(cù)。一(yī)则无头(tóu)无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要(yào)求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获(huò)得极大的(de)传播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息，在经济(jì)温和复(fù)苏(sū)预期之下，中特估(gū)银行概念(niàn)获(huò)得资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重消息(xī)的加持(chí)，暴(bào)涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金(jīn)融板块(kuài)走强往往预(yù)示着行情的结束，这一(yī)次历史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多(duō)位(wèi)受访人(rén)士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎn岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市g)，银行板块(kuài)是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年(nián)底开始监管开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较不错的表(biǎo)现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续(xù)为(wèi)投资者(zhě)带来除(chú)稳(wěn)定(dìng)股息收(shōu)益外的收益。岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市

　　银行为首(shǒu)的(de)大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中信银(yín)行、西(xī)安(ān)银(yín)行涨停，农(nóng)业(yè)银(yín)行(xíng)、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来(lái)看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近5个交易(yì)日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，近5个(gè)工(gōng)作日涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏(xià)中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看，以(yǐ)规模(mó)最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期(qī)。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人董承非在(zài)5月7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下，原来看不起的(de)那些(xiē)低增速的企业，现在(zài)反而显得难(nán)能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值(zhí)的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股(gǔ)这波快速上(shàng)涨，是其(qí)在估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观(guān)等背景下，配(pèi)合当前经(jīng)济(jì)弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经(jīng)过漫长的季(jì)节，银行股等来了久违(wéi)的(de)上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银(yín)行中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。中(zhōng)国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估(gū)值极(jí)度(dù)低水平(píng)、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和招(zhāo)商银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市在这一轮估(gū)值(zhí)修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置，当前(qián)板块(kuài)交易热度(dù)之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实(shí)体经济容(róng)忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳(wěn)定的高分红(hóng)和高股(gǔ)息是银(yín)行(xíng)股(gǔ)相对于(yú)其(qí)他主题板块更强的(de)优势，据财通证券研(yán)报，国有(yǒu)大(dà)行近五年分红率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值(zhí)投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息(xī)率也呈逐年提升趋(qū)势(shì)平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓提(tí)供(gōng)了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度以来新低，显著低于(yú)2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略(lüè)以其确定的股(gǔ)息收(shōu)入和较高的安全边际可以(yǐ)为投资者提供不错的(de)收益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一季(jì)度(dù)是(shì)业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出(chū)，与海外银行对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投资机会(huì)。以国有(yǒu)大(dà)行为(wèi)例(lì)，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部分(fēn)的银行估值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉(yù)，国内(nèi)银(yín)行的估值水(shuǐ)平是(shì)偏(piān)低的，本(běn)身就有比较(jiào)大的修(xiū)复(fù)空间。此外(wài)，他还(hái)指出，国企改革有(yǒu)望使得这些(xiē)问(wèn)题(tí)得到改善(shàn)，从(cóng)而提高银行的(de)利(lì)润(rùn)增速，持(chí)续(xù)修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情(qíng)的(de)结束？

　　随着证(zhèng)券、银行(xíng)等大金融板(bǎn)块的走强，有市场观(guān)点开始担忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下去看金融股的爆发，并不(bù)能简单做出(chū)市(shì)场(chǎng)行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大(dà)金融板(bǎn)块过(guò)去(qù)被当成行情结束的指标，其(qí)背后通常潜(qián)意识映(yìng)射(shè)包括不限于大金融爆(bào)发(fā)往往代表市场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金(jīn)融股走(zǒu)强来(lái)看，市场表(biǎo)现并不存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大(dà)金融“吸血”效应并(bìng)不(bù)强，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金(jīn)融板块本(běn)次(cì)表(biǎo)现也不(bù)是(shì)单一的，放眼(yǎn)全(quán)市场，部分港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因(yīn)此不能单一地以过去大(dà)金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下(xià)较为极端的(de)交易结构(gòu)容易(yì)被表(biǎo)征为市场波(bō)动(dòng)的前(qián)奏，但市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今(jīn)年行情(qíng)结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要单一映射(shè)分析(xī)。

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