用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅(jǐ平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字n)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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