周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉发字有几画，发字有几画五行什么(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì发字有几画，发字有几画五行什么)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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