昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存在(zài)一定的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(bō)璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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