昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅吴亦凡还出得来吗度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(su吴亦凡还出得来吗àn)时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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