一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高(台湾是省还是市 台湾是省会吗gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小台湾是省还是市 台湾是省会吗，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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