“非农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最(zuì)大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业(yè)市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的(de)部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能(néng)性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)之前需要(yào)更多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北(běi)约各国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北(běi)约一(yī)事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)，而只是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后(hòu)，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的(de)收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其(qí)实(shí)占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性(xìng)改善，胶价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级(jí)分析师(shī)曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极(jí)性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来(lái)看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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