个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年(nián)的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客(kè)户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业(yè)作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门(mén)服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据(jù)国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤(chè)对(duì)于离(lí)退(tuì)休(xiū)时(shí)点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一(yī)个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业(yè)产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户(hù)供(gōng)客户(hù)选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户的(de)时(shí)候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务规划为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wà姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛ng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的(de)发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛p>

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业部(bù)咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等通过(guò)企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的(de)开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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