美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市(shì)波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的(de)美国人担心他们(men)在银行或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机(jī)得(dé)到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致(zhì)一储油罐(guàn)发(fā)生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成影响的(de)担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗(zōng)商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的(de)一份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标(biāo)，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美(měi)联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可(kě)能已经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥(lì)青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍(réng)处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主要定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别逻辑在于成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走(zǒu)势。

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