5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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