编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置(zhì)，降莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是(shì)高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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