编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替(tì)换了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了(le)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新不尽人意是什么意思出炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tó不尽人意是什么意思u)中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了(le)前者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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