近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整体下跌(diē)的(de)背景下，4只公募商品期(qī)货(huò)基(jī)金也(yě)表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和(hé)利润方面，一(yī)季(jì)度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别田井读什么字，畊和耕的区别(bié)？4只公募(mù)商品期货基(jī)金在一(yī)季报(bào)中均提及，本期已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基金本期利息收入(rù)、投资收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除(chú)相关(guān)费用和信用减值损失后的(de)余(yú)额，本期利润(rùn)为本期(qī)已实现收益加上(shàng)本期(qī)公允价值变(biàn)动(dòng)收益(yì)。

　　期末基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净(jìng)值(zhí)方(fāng)面(miàn)，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额(é)变动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品期(qī)货基金均(jūn)受(shòu)到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额(é)较期初增(zēng)加(jiā)700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭消息(xī)在(zài)资(zī)本市(shì)场持续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几个田井读什么字，畊和耕的区别月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间(jiān)一般是豆粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由(yóu)于(yú)生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极性(xìng)不(bù)高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求(qiú)更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内基(jī)金投资策(cè)略和运(yùn)作分(fēn)析，国(guó)投(tóu)瑞银基金(jīn)表示(shì)，一(yī)季度白银在初(chū)期(qī)两个(gè)月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快(kuài)反弹至年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有(yǒu)所(suǒ)抬升。前期走(zǒu)势主要受制(zhì)于白银工业属性及美联(lián)储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后期则主要(yào)是(shì)欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加(jiā)息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为(wèi)，美联储货(huò)币政策调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属(shǔ)行(xíng)情，同时也需关(guān)注突发(fā)地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续(xù)加息两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美(měi)国(guó)加息渐入尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环(huán)境对贵(guì)金属相对(duì)有利(lì)，贵金属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建议择(zé)机积极配置(zhì)。

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