北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就能(néng)成为天才大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了(le)很(hěn)大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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