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铅笔芯真的含铅且有毒吗铅笔芯导电吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特(tè)估”方向最(zuì铅笔芯真的含铅且有毒吗铅笔芯导电吗)鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历(lì)年初以(yǐ)来(lái)的大(dà)幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商板块修复(fù)的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周(zhōu)年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月召开(kāi)在(zài)即(jí)的第(dì)三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集(jí)出台。今年国务院改组又新(xīn)设国(guó)家数据局。运(yùn)营(yíng)商(shāng)作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材(cái)料(liào)高度(dù)依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在(zài)国(guó)内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益于人(rén)民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏(sū)，下游领域需(xū)求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。铅笔芯真的含铅且有毒吗铅笔芯导电吗>

　　四(sì)、沿(yán)着三条(tiáo)投(tóu)资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商等(děng)之外(wài)，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年(nián)来(lái)经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业(yè)重组整合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shà铅笔芯真的含铅且有毒吗铅笔芯导电吗ng)市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股(gǔ)东(dōng)回报计划(huà)，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带(dài)来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三(sān)个(gè)月(yuè)超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。