5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一(yī)方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有望带动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客(kè)户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具(jù)一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期下(xià)降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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