财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需(xū)求(qiú)预期的(de)提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽(qì)车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基数较(jiào)低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的(de)业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业内(nèi)人(rén)士直言(yán)，相关(guān)库(kù)存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价(jià)格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料(l阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱iào)短期大幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提(tí)前(qián)透支(zhī)碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实(shí)的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进电(diàn)池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端(duān)材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价(jià)格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(qù)年(nián)的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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