在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金(jīn)集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定(dìng)期(qī)开放(fàng)式(shì)基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大(d身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性à)，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益(yì)类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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