随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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