在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济转型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的(de)资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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