近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大(dà)产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不(bù)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般(bān)，对降价(jià)的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀(shā)估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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