尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结(jié)束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩(jì)的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带(dài)来了(le)机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速度加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好>3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。