财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表达(dá)了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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