今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前(qián)基(jī)金一(yī)季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去(qù)2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的整合(hé)能力，通过(guò)推(tuī)出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买入(rù)机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下(xià)而上的方(fāng)式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(zēng)长高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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