财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将#ff0000; line-height: 24px;'>中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将苏相对温和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财(cái)联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全(quán)市场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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