昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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