4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升(shēng)。

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