4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对(duì)于(yú)天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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