大(dà)家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机(jī)，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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