编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓绿豆汤的热量是多少大卡次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生(shēng)活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次(cì)于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在(z绿豆汤的热量是多少大卡ài)季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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