随着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的(de)权益基(jī)金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基(jī)金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度(dù)价(jià)值和(hé)价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的(de)配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的(de)科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的(de)过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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